यह पहले से ही कहा गया है कि पूंजी की लागत है सबसे महत्वपूर्ण कारकों में से एक ज्यादातर वित्तीय प्रबंधन निर्णय। हालांकि पूंजी की लागत का निर्धारण एक फर्म का एक आसान काम नहीं है। एक फर्म की पूंजी की लागत निर्धारित करते समय, वित्त प्रबंधक को वैचारिक और व्यावहारिक दोनों की बड़ी संख्या में समस्याओं का सामना करना पड़ता है। तो अब, पूरी तरह से पढ़ें, पूंजी की लागत के निर्धारण में समस्याएं!
इन पूंजी की लागत के निर्धारण में समस्याएं संक्षेप में संक्षेप में सारांशित किया जा सकता है:
एक बड़ा विवाद है या नहीं पूंजी की लागत कंपनी द्वारा वित्त पोषण के तरीके और स्तर पर निर्भर है। पारंपरिक सिद्धांतकारों के मुताबिक, एक फर्म की राजधानी की लागत वित्त पोषण की विधि और स्तर पर निर्भर करता है। दूसरे शब्दों में, उनके अनुसार, एक फर्म इसे बदल सकती है पूंजी की कुल लागत इसे बदलकर ऋण-इक्विटी मिश्रण। दूसरी तरफ, आधुनिक सिद्धांतकार जैसे कि Modigliani और मिलर फर्म की पूंजी की कुल लागत तर्क है कि वित्त और विधि के स्तर से स्वतंत्र है।दूसरे शब्दों में, ऋण-इक्विटी अनुपात में परिवर्तन पूंजी की कुल लागत को प्रभावित नहीं करता है। अंतर्निहित एक महत्वपूर्ण धारणा एमएम दृष्टिकोण यह है कि सही पूंजी बाजार है। जबसे सही पूंजी बाजार अभ्यास में मौजूद नहीं है, इसलिए दृष्टिकोण बहुत व्यावहारिक उपयोगिता नहीं है।
का दृढ़ संकल्प इक्विटी पूंजी की लागत एक और समस्या है। सिद्धांत रूप में, इक्विटी पूंजी की लागत को उस रिटर्न की न्यूनतम दर के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, जिसके साथ नियोजित पूंजी के उस हिस्से पर कमाई होनी चाहिए, जो कि है इक्विटी पूंजी द्वारा वित्त पोषित ताकि कंपनी के शेयरों का बाजार मूल्य अपरिवर्तित बनी रहे। दूसरे शब्दों में, यह वापसी की दर है जो इक्विटी शेयरधारकों को कंपनी के शेयरों से उम्मीद है जो वर्तमान बाजार मूल्य को बनाए रखेगी सामान्य शेयर कंपनी का। इस का मतलब है कि इक्विटी पूंजी की लागत का निर्धारण इक्विटी शेयरधारकों की अपेक्षाओं की मात्रा की आवश्यकता होगी। इक्विटी शेयरधारकों के कारण यह एक कठिन काम है इक्विटी शेयरों का मूल्य बड़ी संख्या में कारकों, वित्तीय और मनोवैज्ञानिक के आधार पर। विभिन्न अधिकारियों ने इक्विटी शेयरधारकों की अपेक्षाओं को मापने के विभिन्न तरीकों से प्रयास किया है। उनकी विधियों और गणना अलग-अलग हैं।
पूंजी की लागत के माध्यम से उठाया प्रतिधारित कमाई और अवमूल्यन धन के लिए अपनाए गए दृष्टिकोण पर निर्भर करेगा इक्विटी पूंजी की लागत की गणना। चूंकि अलग-अलग विचार हैं, इसलिए, एक वित्त प्रबंधक को उचित दृष्टिकोण की सदस्यता लेने और चुनने में मुश्किल कार्य का सामना करना पड़ता है।
यह तर्क दिया जाता है कि निर्णय लेने के उद्देश्यों के लिए, ऐतिहासिक कीमत प्रासंगिक नहीं है। भविष्य की लागत पर विचार किया जाना चाहिए। इसलिए, यह विचार करने के लिए एक और समस्या पैदा करता है पूंजी की मामूली लागत, यानी, अतिरिक्त धन की लागत या पूंजी की औसत लागत, यानि, कुल धन की लागत।
प्रत्येक प्रकार के धन के वजन का असाइनमेंट एक जटिल मुद्दा है। वित्त प्रबंधक को धन के प्रत्येक स्रोत के जोखिम मूल्य और धन के प्रत्येक स्रोत के बाजार मूल्य के बीच एक विकल्प बनाना होता है। परिणाम प्रत्येक मामले में अलग होंगे। यह उपर्युक्त चर्चा से स्पष्ट है कि यह मुश्किल है पूंजी की लागत की गणना करें परिशुद्धता के साथ। यह कभी भी एक दिया गया चित्र नहीं हो सकता है। सबसे अधिक सटीकता की उचित सीमा के साथ अनुमान लगाया जा सकता है। के बाद से पूंजी की लागत प्रबंधकीय निर्णयों को प्रभावित करने वाला एक महत्वपूर्ण कारक है, यह अनिवार्य है वित्त प्रबंधक उस सीमा की पहचान करने के लिए जिसमें उसकी पूंजी की लागत निहित है।
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